11月以來，隨著“環保風”與“基建風”的不斷加碼，大口徑焊管市場撥云見日，迎來了久違的回暖。尤其是近半個月以來，期現市場連續上漲逾5%，市場熱情持續高漲。不過，在市場心態向好的同時，市場人士也對本輪政策的“旺火”存有一些質疑，其潛在的風險也不容小覷。
市場貨源緊俏，政策風吹暖鋼市
11月初，鋼市拉開了全面反彈序幕。截至昨日，以上海地區為例，三級大口徑焊管價格上漲已超過300元/噸，漲幅近10%。與此同時，行業龍頭寶鋼、武鋼和沙鋼也均大幅上調了出廠價。
雖然夏季是傳統消費淡季，但鋼市上演了“淡季不淡”行情。這與市場前期的供貨偏緊有著密切的聯系。金銀島大口徑焊管分析師倪穎告訴期貨日報記者，鋼價上半年持續下跌，使得大口徑焊管廠乃至上游原材料行業均出現回款不力，而生產建筑大口徑焊管的大口徑焊管廠，資金壓力更為嚴重。10月份，因很多大口徑焊管廠原材料庫存不足，大口徑焊管廠排產縮減，引發了局部性的資源緊張，開啟了市場的反彈通道。
貿易商在買漲不買跌的心態下，對后市看漲預期增強，部分借機囤貨，加速了市場的去庫存化。生意社統計的數據顯示，截至8月9日，五大大口徑焊管社會庫存量為1505.29萬噸，連續下降21周，其中大口徑焊管庫存總量為1033.25萬噸，較上半年最高位下降了4101.10萬噸。去庫存化態勢逐步擴大，進一步助推了鋼價的上漲。
此外，近期國家出臺的相關利好政策也再次點燃鋼市的熱情。1會議推出治理環境污染十措施，將環保提升至新的高度，引發減產預期。隨后工信部等部門聯合制定淘汰落后產能規劃，產量下降預期更加強烈，提振了市場熱情。
繼“環保風”之后，近期“基建風”火速接棒。多地密集批復城軌項目，穩增長政策漸露頭角，基建投資增速也有望提速。同時，，促進房地產市場平穩健康發展，房地產調控或有放松，加上還表示要加大棚戶區改造力度，這對下游提振作用亦有望加強。“在政策利好主導下，供需矛盾改善預期增強，市場對后市信心倍增，商家挺價意愿強烈，鋼價上漲在情理之中。”一德期貨大口徑焊管分析師韓業軍稱。
警惕政策炒作潛在的風險
目前來看，盡管供需面的逐步向好給鋼市增添了不少動能，但不少市場人士認為，本輪上漲行情可持續性不容樂觀，鋼市的“虛火”較旺，政策炒作潛在的風險仍需警惕。
興業證券調研報告顯示，作為本次環保政策重點落實的地區，唐山環保政策的執行浮于表面。截至目前，當地高爐產能利用率依然維持在91%的高位，高于去年同期。伴隨著鋼價上行，大口徑焊管廠釋放產能意愿會愈發強烈，環保政策落實難度將加大，行政手段限產或將受到挑戰，產量持續下降難言樂觀。
供應面風險猶存，“基建風”是否可以帶來實質性的需求呢？
雖然目前已批準建軌道交通的城市有310個，到2020年，我國軌道交通里程將達到近10000公里，在軌道交通方面的投資將達4萬億元，但國內基礎建設客觀上還存在許多不足，城市設施現代化程度不高，而且城市建設期較長，這短期對大口徑焊管潛在需求帶動不大。
此外，政府雖然穩增長意愿增強，但面臨經濟結構調整壓力，大規模經濟刺激可能性較低，且地方政府債臺高筑，面臨很大的資金壓力，地方政府投資加碼心有余而力不足，下游需求很難出現超預期改善情形。而現實需求受制于消費淡季，現貨市場高位成交轉弱，商家出貨難度加大，漲勢漸顯乏力。“政策對鋼市雖有利好，但政策的落實面臨諸多困難和挑戰，利好兌現難度較大，市場當前火熱的心態需要理性回歸。”韓業軍表示。
