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比如將北京、上海等一線城市的房屋抵押，可以貸款數(shù)百萬(wàn)元，然后到其他未限購(gòu)的二級(jí)城市全款買房，只要當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)漲幅超過(guò)融資成本，購(gòu)房者便可以獲得超額收益。
但是，當(dāng)限售期延長(zhǎng)后，其資金成本相應(yīng)上升，加上當(dāng)?shù)卣{(diào)控所帶來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)，一旦房?jī)r(jià)滯漲或下跌，短線杠桿資金結(jié)局可想而知。
“尤其是一些高杠桿的炒房資金，資金成本、時(shí)間成本都增加了，就不得不知難而退。”劉璐指出，今年資金有從一線城市明顯外溢的現(xiàn)象，此次“限售”便是打在了短線炒房客的“七寸”上。
在他看來(lái)，短線投機(jī)資金會(huì)放大市場(chǎng)的真實(shí)需求，將已有資金鎖樓市中，可以有效抑制房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲，“投機(jī)資金很可能會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，短線投機(jī)群體不會(huì)選擇在里面等待數(shù)年。”
傳統(tǒng)意義上的大類資產(chǎn)配置方向，主要以地產(chǎn)、債券、商品為主，如今短線投機(jī)資金被擋在了樓市門外，這會(huì)促使其流入到其他市場(chǎng)中？
這并非沒有先例。歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，此前的2016年10月1日至12月2日，A股新增投資者數(shù)量合計(jì)318.25萬(wàn)，而2015年同期新增數(shù)量則為278.13萬(wàn)。
上述數(shù)字變動(dòng)，雖然一定程度受到2015年股市異常波動(dòng)、2016年市場(chǎng)開始回暖等因素影響，但從2016年10月樓市開啟本輪調(diào)控后，滬指從3004點(diǎn)一路上漲至3283點(diǎn)。
商品市場(chǎng)的情況與之類似，自2016年初市場(chǎng)見底后，鋼鐵、煤炭?jī)r(jià)格開始上漲，不過(guò)都是集中在產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種。
直至2016年10月樓市調(diào)控后，大宗商品行情迅速升級(jí)，從少數(shù)幾個(gè)品種的上漲擴(kuò)展成全體上漲。
以天然橡膠為例，2016年初至9月底，始終在10000元/噸至13000元/噸區(qū)間波動(dòng)，但是從10月到12月中旬，價(jià)格迅速漲至20000元/噸，
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)“結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)量”，以及平均10%保證金標(biāo)準(zhǔn)估算的結(jié)果顯示，2016年10月至11月11日，市場(chǎng)整體持倉(cāng)資金增加近400億元，較9月底增加了35.7%。
雖然目前尚無(wú)直接證據(jù)表明，樓市流出的資金會(huì)進(jìn)入其他大類資產(chǎn)中，但二者歷史走勢(shì)確實(shí)存在一定“蹺蹺板”效應(yīng)。
那么，在樓市的密集調(diào)控的背景下，大類資產(chǎn)重新輪動(dòng)的情況是否會(huì)發(fā)生？這取決于市場(chǎng)整體流動(dòng)性，以及各項(xiàng)資產(chǎn)收益變化趨勢(shì)。
“國(guó)內(nèi)處于金融去杠桿過(guò)程中，同時(shí)央行貨幣政策偏緊，流動(dòng)性要明顯弱于去年，即使有新增資金進(jìn)場(chǎng)，對(duì)商品的帶動(dòng)作用也會(huì)相對(duì)有限。”景川分析稱。
他還表示，債市吸引資金的前提，需要具備比較大的投資機(jī)會(huì)，比如說(shuō)利率出現(xiàn)周期性的上漲、下跌的預(yù)期，但是目前利率表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。
“股市雖然漲一段，但是整體估值還不算太高，充足的流動(dòng)性也可能會(huì)吸引一部分資金進(jìn)入。”成都一位負(fù)責(zé)策略分析的私募人士9月25日表示，但是投機(jī)資金從樓市流出，需要一個(gè)過(guò)程。
不難看出，可選的大類資產(chǎn)現(xiàn)階段表現(xiàn)均不算理想，投機(jī)資金的進(jìn)駐仍需等待一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)，即部分資產(chǎn)收益的提升、“賺錢效應(yīng)”的顯現(xiàn)。
